Ceny miedzi spadają, inflacja w USA może schłodzić rynek

Miedź w dostawach 3-miesięcznych na LME jest wyceniana niżej o 0,3 proc. – po 14 193,00 dol./tonę. Na Comex w Nowym Jorku miedź kosztuje 6,4650 dol./funt, w dół o 1,27 proc. Metal zyskał w tym roku na Comex 12,55 proc. Na giełdzie metali SHF w Szanghaju miedź jest wyceniana po 108 110 juanów za tonę, po zniżce o 0,51 proc. i po wzroście od początku roku o 10,27 proc.

Inflacja w USA rośnie

Miedź zniżkuje, gdyż wyższa niż oczekiwano inflacja w USA sprawia, że inwestorzy zwiększyli liczbę zakładów na podwyżkę stóp procentowych przez Rezerwę Federalną.

Amerykańska Rezerwa Federalna podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych w środę, a opublikowane w piątek dane o inflacji w USA stwarzają warunki do podwyżki stóp procentowych już na najbliższym posiedzeniu i potencjalnie kolejnych w przyszłości.

W piątek oczekiwania rynkowe na podwyżki stóp o 25 pb. przez Fed wzrosły po tym, jak dane wykazały przyspieszenie inflacji w sierpniu. Bazowy wskaźnik indeksu cen konsumpcyjnych, który nie uwzględnia podlegających silnym wahaniom elementów związanych z żywnością i energią, wyniósł 0,3 proc. w ujęciu miesiąc do miesiąca, więcej niż oczekiwano.

Odczyt CPI, w połączeniu z opublikowanym w czwartek, wyższym od oczekiwań indeksem cen producentów, oraz cenami ropy, które poszybowały powyżej 100 USD za baryłkę, zwiększa szanse na wzrost kosztów kredytu w USA.

Fed, miedź i wybory

Zaostrzenie polityki monetarnej – jak przypominają analitycy – jest zazwyczaj niekorzystne dla aktywów takich, jak metale bazowe, w tym dla miedzi.

Jeżeli Fed zdecyduje się na obniżenie stóp procentowych, globalne ceny miedzi pójdą w górę. Dlaczego? Miedź wyceniana jest w dolarach amerykańskich. Obcięcie stóp procentowych spowoduje odpływ kapitału z USA, co z kolei osłabi amerykańską walutę. W efekcie miedź stanie się tańsza dla nabywców płacących w juanach i euro, przez co Chiny i Europa zwiększą nabycie surowca.

Jednocześnie, niskie stopy procentowe obniżają cenę kredytów, a to z kolei odblokowuje wielkie pule kapitału, co przekłada się na zwiększone zamówienia na surowiec (spowodowane wzrostem projektów infrastrukturalnych – miedź jest paliwem zielonej transformacji energetycznej).

Połączenie zagranicznego popytu (chińskiego i europejskiego) ze wzrostem infrastrukturalnym oraz z brakami podażowymi na rynku miedzi prowadzi ostatecznie do wzrostu cen surowca.

Z kolei podniesienie stóp procentowych przez Fed zazwyczaj powodowało obniżenie cen miedzi na globalnych rynkach, poprzez ograniczenie popytu na ten strategiczny surowiec. Wyższe stopy procentowe oznaczają wyższe opłaty za kredyt, a to z kolei ogranicza inwestycje i zmniejsza zapotrzebowanie na metal.

Możliwe, że działania Fed mają na celu obniżenie globalnych cen miedzi na rynkach międzynarodowych, które zostały wywindowane przez skupowanie metalu przez amerykańskich handlowców (w obawie przed wprowadzeniem ceł na import miedzi rafinowanej do USA).

Jednak Systemowi Rezerwy Federalnej zależy przede wszystkim na obniżeniu inflacji – szczególnie, że obecny szef instytucji Kevin Warsh został nominowany bezpośrednio przez Donalda Trumpa, przez co istnieje podejrzenie, że jest wystawiony na naciski polityczne ze strony republikańskiej administracji.

Jednocześnie jednak, jak zaznaczają analitycy S&P Global, dzisiejsze wysokie ceny miedzi opierają się na „trudnościach z podażą i strukturalnych brakach koncentratu, a nie na wzroście popytu”. Z tego względu działania Fedu mogą się okazać niewystarczające do obniżenia cen surowca.

”Cena miedzi może utrzymać się na obecnych poziomach dopóki nie pojawią się większe zyski ze sprzedaży w okresach spadkowych lub nowy makroekonomiczny lub fundamentalny katalizator nie zapewni wyraźniejszego kierunku dla zmian notowań” – napisali w rynkowej nocie analitycy Sucden Financial Ltd.

Na zakończenie poprzedniej sesji miedź na LME kosztowała 14 240,50 dol./tonę, wyżej o 6 dol. W ubiegłym tygodniu cena miedzi na LME wzrosła do rekordowych 14 858,50 dol./tonę, a na Comex wzrosła również do rekordu: 6,894 dol./funt. Od początku 2026 r. cena miedzi na LME wzrosła o 14,63 proc.

MM / PAP